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玉米快速拉升透支利多

来源:期货日报  发布时间:2018/2/6 10:07:37  点击数:3264

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1月初,玉米主力1805合约价格快速上冲,一举突破1800元/吨关口,并涨至1861元/吨的高位。但好景不长,在储备玉米相继出库的打击下,现货价格出现松动,期货反应更为灵敏,价格快速回落至1800元/吨以下。最近,玉米期货再度返回1800元/吨之上,截至2月5日,玉米主力1805合约报1816元/吨。
  拍卖是玉米由强转弱的导火索
  1月,在山西、内蒙古、吉林、北京等地先后进行了地方储备玉米拍卖,虽然总体拍卖量比较小,但拍卖从最初的“一周一拍”?#20581;?#19968;周四拍”的转换,对市场看多信心打击效果依?#29615;?#24120;明显。各地拍卖价格基本与当地现货价格接近或?#21046;劍?#20511;机出货的意味较浓。在此背景下,贸易商和农户开始积极出货,让整体市场气氛发生转变。东北部分地区玉米深加工企业收购价格相继出现10—20元/吨的下调,北港也一改前期的领涨模式,平舱价一直维持在1825—1870元/吨的水?#20581;?/span>
  但玉米年度供应偏紧预期依然存在,预计只要有关方面依然遵循“不打压市场”的原则进行拍卖,则玉米价格下跌空间则同样有限。
  深加工企业玉米需求依然可期
  受利润驱使,近一年来深加工企业产能快速扩张,产业开机率?#20013;?#32500;持高位。有关方面预测数据显示,玉米淀粉产量从2016/2017年度的2135万吨增加至2017/2018年度的2735万吨,年度增长600万吨,增幅达到28.1%。但随着去年年底玉米价格快速上涨,玉米淀粉价格受走货牵制,无法相应提升,企业利润受到?#29616;丶费埂?018年玉米淀粉的加工利润可能在低位徘徊,预计淀粉企业对玉米的消费增速会放缓。
  而燃料乙醇方面,由于国?#35270;?#20215;?#20013;?#22238;升,燃料乙?#35745;?#19994;盈利能力增强。同?#20445;?#24471;益于国家有关政策的扶持,燃料乙醇产能在2018年有望大幅增长,燃料乙醇对玉米的需求有望出现较为明显的增加,从而有望抵消淀粉增速放缓的影响,使深加工整体需求维持在较高水?#20581;?/span>
  总结及操作建议
  综上所述,我们认为拍卖开启是玉米价格由强转弱的导火索,玉米价格?#20013;?#19978;涨导致“性价比”降低,下游相关企业盈利能力下降才是玉米由强转弱的本?#35797;?#22240;。
  一方面,2017年12月以来,玉米的快速上涨已经透支2017/2018年度玉米供应存在缺口的预期,从经济性而言玉米价格已经上涨到位,企业采购减少、进口玉米及替代品增加、储?#27010;?#21334;将限制价格进一步上涨。但是另一方面,年度缺口的存在?#36879;?#24615;需求支撑,同样会限制玉米价格下跌空间。因此我们认为节前玉米价格将在平稳中度过。
  2018年,随着各方对玉米市场化运行特点更加熟悉,玉米整体市场供需匹配将更加默契,玉米价格阶段性、季节性行情机遇依然会存在,但整体将呈现更加平稳的运行态势。(期货日报)

 
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